我們對(duì)未來(lái)終端需求也不過(guò)分悲觀：7月較差的地產(chǎn)新開(kāi)工是需求悲觀預(yù)期的主要因素，也是近期鋼價(jià)下行的導(dǎo)火索。我們認(rèn)為新開(kāi)工確實(shí)是需求的領(lǐng)先指標(biāo)，但因?yàn)榇媪渴┕さ拇嬖冢麻_(kāi)工增速見(jiàn)頂并不會(huì)導(dǎo)致聊城無(wú)縫鋼管需求馬上見(jiàn)頂。典型的就是上一輪09-11年的周期，新開(kāi)工在2010年中見(jiàn)頂，但建筑工程投資到2011年的8、9月份才見(jiàn)頂回落，鋼價(jià)的大跌也出現(xiàn)在2011年8、9月份，而在新開(kāi)工見(jiàn)頂之后高位橫盤(pán)了很長(zhǎng)時(shí)間。我們預(yù)計(jì)今年的節(jié)奏也會(huì)是類似的情況，并且考慮到過(guò)去幾年房企“高周轉(zhuǎn)”，建筑工程投資增速明顯低于新開(kāi)工增速，導(dǎo)致大量后端施工進(jìn)度滯后，而隨著期房竣工交付期到來(lái)以及“三道紅線”后房企去杠桿壓力增強(qiáng)，存量施工也面臨較強(qiáng)趕工壓力，會(huì)進(jìn)一步弱化新開(kāi)工下行對(duì)鋼材需求的影響，我們對(duì)未來(lái)需求不過(guò)分悲觀。