近期受鐵礦石價格快速上漲的影響，聊城鋼管盡管自身基本面缺乏上漲動力，但價格表現仍然較強。僅從鋼材自身基本面而言，我們認為這波鋼材價格上行屬于被動上漲，原因在于：一、鋼廠當前生產積極性較高，鐵礦石價格大幅上漲后使得廢鋼性價比較高，鋼廠廢鋼添加比例將繼續維持高位；二、需求在進入6月份后季節性走弱，當前產量高位疊加需求環比走弱，將使得本身較高的庫存去化難度逐步增加，后期去庫速度將逐步放緩。因此受此影響下，聊城鋼管現貨不具備大幅上漲動力，盤面基差較小下也將面臨較強壓制。但鐵礦石的超預期表現打破了鋼材價格的運行邏輯，成為做空聊城鋼管的最大風險。當前我們認為鐵礦石利多因素逐步消化后，聊城鋼管將逐步回歸至自身基本面，價格也將呈現震蕩偏弱格局，但鐵礦石的高位將抬升我們做空鋼材的盈利水平及風險程度。